近年來以ESG為主的投資概念逐漸興起，成為投資人關注的焦點，尤其在新冠肺炎（Covid-19）發生後，全球許多資金都紛紛轉向永續領域。另一方面，隨著千禧世代進入投資市場，更關注公司治理、社會責任與綠色供應鏈等永續議題；也因此無論在產業方、投資方、教育方與媒體方，都積極展開ESG布局。

國內領導品牌CSRone永續智庫年度盛會 「2021第七屆臺灣永續報告分析發表會」於3月26日盛大召開。上午第一場論壇由資誠永續發展服務公司李宜樺總經理擔任主持人，並邀請到Greater China Head of ESG Data Specialist at Bloomberg的Bryan Ng、臺灣證券交易所總經理簡立忠、國立政治大學金融科技研究中心主任王儷玲，與元大投信董事長劉宗聖等四位與談嘉賓。

彭博Bryan Ng：投資界看好亞太地區低碳經濟發展 

首先彭博社Bryan Ng透過視訊發表短講表示，無論從政府、企業與投資等三個角度的觀察，彭博社十分看好亞太區域的低碳經濟發展。而彭博長期關注永續投資及ESG相關議題，早在2012年與MSCI推出新興亞洲ESG指數套裝外，更在今年推動ESG投資，期望建立永續投資生態圈。

（Bryan Ng: 看好亞太區域低碳經濟發展。 圖片來源／Bryan Ng提供）

Bryan Ng指出，對ESG的重視已是世界潮流。僅在2020年，全球就有724間企業承諾支持TCFD，相比起去年增加了93%。至於在科學減碳方面，全球在2020年共有625間企業承諾或積極訂下減碳目標。

除了世界潮流外，政府亦扮演關鍵推動ESG的角色。亞太各地區各國政府也跟隨世界潮流，對TCFD與科學減碳有積極作為。在臺灣，金管會推動一系列政策，如要求企業應揭露財務風險資訊（TCFD）。在日本，除了碳中和目標外，也積極建立乾淨能源的替代方案；更有越來越多企業自主加入RE100的行列。韓國則訂定將在2050年達成淨零碳排的目標，而大型企業也著手研發電動車及各樣替代能源。中國則是目標在2060年達成碳中和的目標，因此積極推動新能源政策，如新能源汽車的計畫。

Bryan Ng指出，以國家為力量來推動減碳與新能源的政策，指引著資本市場的金流。針對監管方面，中國證券投資協會發行了「綠色投資」指引，來要求資金管理人建立評估環境風險的機制，以及改善資訊揭露的系統。新加坡政府將環境風險評估為必要項目。

不過，雖然亞洲各國政府紛紛建立監管制度，但企業在揭露上仍有進步空間。在整體亞太市場中，具有第三方機構認證環境數據的公司，比例仍有不到50%，落後歐美地區。主因可能是為清楚界定範疇邊線。然而Bryan Ng強調，一旦資訊有大幅度錯誤或偏差，很有可能導致ESG失去參考價值與意義。

另一方面，資本市場的力量也大幅影響投資工具與商品。例如「彭博終端」（Bloomberg Terminal）近幾年也推出各樣數據服務，包含如何為ESG評分，碳估算、與法規分析工具等。在亞太整體績效方面，有越來越多社會型與永續型債券出現，表現亦不俗，2020年香港綠色債券發行量超過20億美元，而中國推動環保型ETF，也有顯著性的成長。另在投資方向也有大幅度的改變，如全球最大的退休基金，日本政府國民退休基金 （Government Pension Investment Fund, GPIF），在2017年宣布，要提高股票投資組合的永續投資比例從3%增至10%。

雖然目前亞洲只有4%的指數股票型基金以ESG為訴求，比例仍然落後於歐美甚多。不過，隨著需求不斷增長，未來以「碳交易」、「低碳經濟」、「ESG」為概念的資產商品，及亞洲ESG指數股票型基金等，將會是資本流動的新標的。

政大王儷玲：金融科技驅動普惠金融，可解決社會問題

（政大金融研究中心王儷玲：金融科技可推動普惠金融。 圖片來源／CSRone）

王儷玲目前為政治大學金融研究中心主任暨前任金管會副主委。論壇當天，她從全球永續投資趨勢與疫情的影響切入，說明金融科技如何實踐普惠金融，解決臺灣現有的社會問題。最後，展望臺灣學界對永續知識的渴望，並看好科技金融推動ESG發展。

王儷玲指出，根據摩根士丹利資本國際指數（MSCI）與彭博（Bloomberg） 研究顯示，2020年ESG全球股票指數成長率為280.3％，遠高於傳統型股票指數成長率230.2％，顯示全球投資市場對於ESG的投資逐漸開始重視。而在ESG債券方面，發行量也逐漸上新高，瑞銀統計，全球在2020年ESG債券發行規模總金額超過4000億美元；綠色債券市場規模超過1兆美元。

疫情的發生也推動企業實踐ESG，背後主因一方面來自於投資人的認同ESG對於企業績效有卓越幫助；另一方面也來自企業方體認到ESG的確有助於企業長遠經營，同時兼顧社會與環境發展。

王儷玲強調，導入金融科技是驅動ESG發展的關鍵作用力。金融機制導入科技，可以有效實踐普惠金融，跳脫現有模式；並協助中小企業的融資紓困與供應鏈管理等問題。另一方面，金融科技的推動也能有效地解決臺灣重大的社會問題，包括：中高齡者的退休金投資避險、提供市場更多投資工具、加速落實弱勢族群金融需求，與推動臺灣新創及綠色能源產業等。

她並舉例說明，英國利用金融科技、實現普惠金融的機制，比台灣早很多。此次疫情期間，英國透過開放銀行（Open Banking）形式，串聯多間金融機構提供跨機構借貸與債務的整合服務，讓中小企業得以適時紓困。另外一個例子是香港的新創公司ESG Maker （益思智） ，該公司致力於研發綠色數據平台，協助客戶建立對應氣候及社會變化的靈活韌性方案。這些新創或已成熟企業透過金融科技，在倡議綠色金融的此刻，提供各樣ESG解決方案。

她在政大授課期間亦觀察到，目前商學院也有越來越多學生以及老師關注社會企業責任。針對「企業永續」、「企業倫理」為主題開設的選修課程也越來越多，顯示出學院對於永續的關注。這也是未來臺灣永續發展的一大契機，有望吸引更多綠領人才的投入。

最後，王儷玲強調，ESG投資已然是世界潮流。而透過金融科技除了能夠有效地協助企業導入ESG，實現普惠金融；並且能夠對於臺灣新創、能源及其他低碳產業發展，提供一大助力。

 證交所簡立忠：政府積極推動ESG規範，打造健康投資環境 

（簡立忠： 證交所積極建立ESG生態體系，強化臺灣資本市場在國際競爭力。 圖片來源／CSRone）

臺灣證交所總經理簡立忠，以國際資本市場的發展趨勢，說明證交所推動「公司治理」的進程以及臺灣企業永續發展的前景。

簡立忠指出，根據晨星（MorningStar）《全球永續資金流向報告》指出，2020年全球流入永續投資市場共有347.3百億美元，相比於2019年的142.9百億美元，幾乎提升近兩倍。晨星臺灣統計，僅2020年流入永續投資的資金即高達新台幣2,045億元。

而臺灣永續投資規模亦大幅增長，目前有「富邦公司治理100 ETF」、「元大臺灣ESG永續ETF」與「國泰永續高股息ETF」三檔ETF，從該ETF發行年到2020年底，投資金額皆以倍數成長。另一方面，也有越來越多永續指數上市，如2017年發布的臺灣永續指數 （FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index），正是針對市場對永續及ESG產品需求日益增加，而做的設計。

而為了因應越來越龐大的市場需求，早在2002年證交所就已經推動「公司治理實務守則」，規範申請上市公司必須設立獨立董事。在2013年成立公司治理中心，並在2021年推動「公司治理3.0 – 永續發展藍圖」，建立ESG生態體系，並強化資本市場國際競爭力。近年來，臺灣監管機構的政策的推動、企業的自主落實永續策略，也讓臺灣在2020年亞洲公司治理協會（ACGA）評比排名中，獲得第四名的佳績。

此外，我國監管機構於2016 年 6 月發佈 「機構投資人盡職治理守則」，並於2020年重點修正，要求機構投資人在評估與決策流程中，宜納入ESG議題及考量被投資公司ESG風險與機會。目前完成該項守則簽署的機構數量，已經從38家（2017年）提高到152家（2021年2月）。

簡立忠表示，證交所的「公司治理3.0 – 永續發展藍圖」，包含三大目標:「提高資訊透明度」、「引導機構投資人盡職治理」與「深化永續治理文化」。並在此藍圖擘劃下，制定一系列永續政策。包括: 持續推動「氣候相關財務揭露」（TCFD）、「永續會計準則委員會」（SASB）永續資訊揭露規範。強制規範2023年上市櫃公司需編纂永續報告書。以及，籌組機構投資人盡職治理守則諮詢委員會，每年辦理較佳實務遵循名單評比。證交所同時以身作則，在2020年6月首度發布自身的「2019年企業社會責任報告書」。

未來，證交所也將持續與學界、產業界合作，研擬永續管理政策，包括: 發展綠色債券、綠色股票指數、碳權 碳排放交易、綠色保險等產品。證交所期待透過公司治理與機構投資人盡責治理等規範，強力驅動資本市場，提供投資人與上市櫃企業更健全的投資環境。

元大劉宗聖：臺灣導入ESG面臨6大關鍵挑戰

（劉宗聖：6大導入關鍵，是機會更是挑戰。 圖片來源／CSRone）

元大投信董事長劉宗聖說明，資產管理業導入ESG新生態系統時所牽涉的6個階段，同時在導入ESG時資產管理業也將面臨6大挑戰，需要公私部門合力解決。

（資產管理業導入ESG生態系統流程／圖片來源：元大投信）

劉宗聖表示，在進入疫情時代後，資產管理業或企業導入ESG已不是「附加」的行動，而成為「必要策略」。針對資產管理業導入ESG生態系統流程，劉宗聖提出6項步驟: Principle （導入準則）、People （建立團隊）、Process （落實規範）、Platform （參閱平台）、Performance （優化績效）、Practice （完成系統）。

至於導入的流程中，也會遇到不同的挑戰。對此刻台灣而言，挑戰包括下列6項。

第一大挑戰：ESG文化對嬰兒潮世代的衝擊

「建立團隊」是企業落實永續整體系統的最大關鍵，也是最大的挑戰。目前多數基金經理人或者是企業營運者屬於戰後嬰兒潮，對ESG概念仍然相對不清楚；或者是已理解ESG但卻不願導入，因此在現有業務上執行ESG有一定難度。也可能是面對ESG的文化衝擊，這些在嬰兒潮出生的基金經理人在操作基金或是自身投資上，仍然堅持傳統所謂「巴菲特路線」。

劉宗聖指出，千禧世代對於ESG的關注，將會隨著慢慢進入職場，成為中高階主管後，而在整個投資生態中，產生徹底的改變。因此，未來千禧年世代的投資策略會更側重所謂的「永續面投資」，關注企業是否真的將ESG植入到經營DNA中。

第二大挑戰：臺灣的S與E尚待推動與改進

劉宗聖指出，臺灣企業整體ESG績效而言，以往只關注於「公司治理」較多，因此企業在G （治理）的績效，顯著反應在股價上。而在E （環境）與S（社會）作為的績效，相對並不明顯。這種只對「公司治理」的關注，也讓臺灣在環境面向的治理落後世界許多。未來有可能因為對於環境議題，如能源效率、新能源發展等關注的落後，而錯失許多機會。

第三大挑戰：臺灣缺乏碳權、新能源相關整合交易的平台

目前世界積極以「淨零碳排」 （Net-zero）為概念，積極佈局各類金融商品，例如碳權期貨、碳交易ETF。然而，臺灣目前尚未有完整的交易機制，因此可以想見，未來臺灣將會因為缺乏完整碳權交易機制，在國際金融交易或是打入國際供應鏈時，具有一定的難度，或是增加更高的交易成本。

劉宗聖指出，碳權交易在國際市場已經非常普及。2020年全球碳市場的規模已高達2,229億歐元，並且是連續四年成長，其中歐洲的European Emission Trading System (EUETS) 更佔全球90%。另外，主流碳權期貨商品歐洲ICE碳權期貨，日均成交量成長至2至3萬口，未平倉量更達48萬餘口，市值規模高達160億歐元。目前碳交易已逐年成長，一旦碳權期貨、各樣避險商品等的上中下游機制建置完成後，將改變ESG的地貌及天際線，台灣企業應當積極行動。

第四大挑戰：臺灣缺乏ESG資料系統

企業導入ESG除了必須要有相對應的人才外，建置ESG資料系統也不可或缺，而這也是目前台灣所缺乏的。儘管前期有「綠色金融行動方案2.0」政策支持，以資金協助企業導入ESG，但卻缺乏在不同資產類別中適用的ESG資料庫系統。企業既缺乏資訊，也缺乏與之適合的在地化實踐方式和投資參考資料，這些也都是臺灣將會面臨的甚大挑戰。這方面還有賴臺灣公私部門齊力合作，完成建置。而企業自身也需審慎評估參考第三方ESG資料庫，建立評估平台與資料系統。

第五大挑戰：臺灣尚未建置ESG績效校準或認證規範

劉宗聖指出，各家投資機構在ESG評判的數據上，缺乏統一標準及檢核工具。目前臺灣地區投資公司在篩選ESG的績效，都是透過被投資公司自行提出的標準作為依據。因此也難以認證被投資企業的執行狀況，是否真的如此「ESG」，或只是漂綠。而對資產管理與投資業來說，若缺乏完整ESG企業篩選機制，所推出的ESG相關金融產品出現，也未必會有預期表現，對於ESG股價的績效只是「垃圾進，垃圾出」（Garbage in, garbage out）。

第六大挑戰：「影響力投資」尚待大力推展

劉宗聖指出，所謂的「影響力投資」是指透過金融投資的力量，推動企業承諾永續發展。目前臺灣的「影響力投資」尚未成為企業改變的動力，很難在投資議和時，發揮投資的力量，來影響企業在永續發展上的承諾與改善。

2020年，貝萊德 （BlackRock）首席執行官Larry Fink曾經在致企業CEO的一封信中重申，「氣候風險就是投資風險」。貝萊德也將放棄如投資火力發電用燃煤的生產商，並推出經篩選過的化石燃料相關投資產品，而這封信也成功引發企業們對永續的重視。只不過在臺灣目前尚缺乏此力量，推動企業前進。以臺灣永續模範生台積電為例，台積電起初是因應國際供應鏈的要求而走上永續，此刻台積電卻也成為領頭羊，不斷發揮其影響力推動供應鏈、投資人朝向永續。劉宗聖並期待，未來臺灣投資金融業也能發揮影響力，帶領企業走向永續，在國際間更有競爭力。

 

核稿：Amy Lin

 

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參考資料：

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策略經營／彭博亞太區指數主管莊戟 催動ESG投資 建生態系
Hong Kong sets new climate disclosure rules, aligns with global standard
Taiwan leading the way in ESG disclosure
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《臺灣暨亞太永續報告現況與趨勢》
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圖片來源：CSRone

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